Сколько дней занимает компания для оплаты поставщикам и получения денежных средств от продажи товаров клиентам?

Именно это и показывает финансовый цикл (или денежный цикл, по англ. Cash Conversion Cycle). Он дает представление о том, сколько времени требуется компании для сбора денежных средств от реализации товарно-материальных запасов. Часто компании финансируют приобретение запасов у поставщиков за счет кредиторской задолженности. Также корпорации реализуют продукцию тоже в кредит, не получая все денежные средства от клиентов во время продажи. Таким образом образуется дебиторская задолженность.

Формула

Для расчета продолжительности финансового цикла необходимо знать несколько цифр из финансовой отчетности:

Выручка и себестоимость реализованной продукции (COGS) из отчета о прибылях и убытках

Уровень запасов на начало и конец периода

Дебиторская задолженность на начало и конец периода

Кредиторская задолженность на начало и конец периода

Количество дней в периоде (год = 365 дней).

Финансовый цикл равен : 1) Оборачиваемость запасов (DIO) Плюс (+) 2) Оборачиваемость дебиторской задолженности (DSO) Минус (-) 3) Оборачиваемость кредиторской задолженности (DPO) Финансовый цикл = DIO + DSO – DPO Финансовый цикл = Операционный цикл – DPO

Рассмотрим каждый компонент по отдельности .

1 . Оборачиваемость запасов (в днях) (по англ . Days Inventory Outstanding): Здесь рассматривается вопрос о том, сколько дней требуется, чтобы продать все запасы. Чем меньше дней, тем лучше.

DIO = (Средний уровень запасов / Себестоимость продаж) * 365

Средний уровень запасов = (Запасы на начало + запасы на конец) / 2

2. Оборачиваемость дебиторской задолженности (по англ . Days Sales Outstanding) : количество дней, необходимых для сбора средств от продажи. При продаже товаров только за наличные DSO равен 0, но часто покупатели используют отсрочку, предоставленную компанией. Опять же, чем короче срок взыскания средств , тем лучше.

DSO = (Средний уровень ДЗ / Выручка) * 365

Средний уровень ДЗ = (ДЗ на начало + ДЗ на конец) / 2

3. Оборачиваемость кредиторской задолженности (по англ . Days Payable Outstanding) в днях: включает в себя оплату компанией поставщикам. Если компания может удержать у себя средства дольше, это позволит максимизировать свой инвестиционный потенциал . Поэтому более длинный DPO лучше.

DPO = (Среднее значение КЗ / Себестоимость реализованной продукции) * 365

Операционный цикл

Первые два компонента CCC, а именно оборачиваемость запасов DIO и дебиторской задолженности DSO – это так называемый операционный цикл. Он показывает, сколько дней требуется компании для реализации продукции и сбора средств с клиентов после продажи.

Операционный цикл = DIO + DSO

Пример 1

Ниже приведены данные финансовой отчетности компании ABC. Все числа указаны в миллионах долларов.

	2015	2016
Выручка	560	Не требуется
Себестоимость продаж	300	Не требуется
Запасы		100
Дебиторская задолженность
Кредиторская задолженность
Среднее значение запасов	(90 + 100) / 2 = 95
Среднее значение ДЗ	(30 + 40) / = 35
Среднее значение КЗ	(27 + 25) / 2 = 26

Используя формулы выше , рассчитаем продолжительность финансового цикла:

Оборачиваемость запасов (в днях) = ($95 / $300) * 365 дней = 115.6 дней

Оборачиваемость дебиторской задолженности = ($35 / $560) * 365 дней = 22.8 дня

Оборачиваемость кредиторской задолженности = ($26 / $300) * 365 дней = 31.6 дня

Финансовый цикл = 115.6 + 22.8 – 31.6 = 106.8 дней

Операционный цикл = 115.6 + 22.8 = 138.4 дней

Пример 2

$ млн.	Apple	Walmart
Выручка 2017	$229,234.0	$495,761.0
Себестоимость 2017	$141,048.0	$373,396.0
Товарно-материальные запасы	$3,493.5	$43,414.5
Дебиторская задолженность	$16,814.0	$5,724.5
Кредиторская задолженность	$43,171.5	$43,762.5
Оборачиваемость запасов (дн)	9.0	42.4
Срок погашения дебиторской задолженности	26.8	4.2
Срок погашения кредиторской задолженности	111.7	42.8
Операционный цикл	35.8	46.7
Финансовый цикл	-75.9	3.9

У Apple – отрицательный финансовый цикл (минус 76 дней). Это означает, что Компания получает оплату от клиентов задолго до того, как Apple погашает кредиторскую задолженность перед поставщиками. По сути, это беспроцентный способ финансирования своей деятельности за счет заимствований у своих поставщиков.

Клиенты Walmart всего за 4 дня оплачивают свои покупки в магазине, главным образом потому, что люди платят наличными или используют карты Visa или Mastercard. Большая разница между Apple и Walmart в управлении запасами. Неудивительно, что Walmart держит товар на полках дольше, чем Apple. Разумеется, характер бизнеса Walmart сильно отличается от Apple. Поэтому несправедливо сравнивать эти корпорации. При этом, все же отрицательный финансовый цикл у Apple – редкость среди крупнейших конгломератов.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности представлены на рис. 3.12.

Рис.3.12. Этапы обращения денежных средств

Логика представленной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таким образом, продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле

где ПОЦ - продолжительность операционного цикла;

ВОК - время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ - время обращения производственных запасов;

ВОД - время обращения дебиторской задолженности;

т - длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т.е. т =365).

Информационное обеспечение расчета - бухгалтерская отчетность. Расчет можно выполнять двумя способами: а) по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности; б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

3.7. Модели управления запасами

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить: а) общий объем денежных средств и их эквивалентов; б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг; в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера - Орра . Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 г., вторая - М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.

Модель Баумола

Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, i затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой “пилообразный” график (рис. 3.13).

Рис.3.13. График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

Cумма пополнения (Q) вычисляется по формуле

(3.17)

где V - .прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r- приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:

к = V: Q (3.18)

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

OP = ck + r Q /2 (3.19)

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счетй вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

• Соловьева Полина Андреевна , студент
• Санкт-Петербургский государственный экономический университет

• ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ
• ОПЕРАЦИОННЫЙ ЦИКЛ
• ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ЦИКЛ
• ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛ
• ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА

Любое предприятие проходит через операционный цикл, включающий еще два важных компонента: цикл оборота материально – производственных запасов и цикла оборота денег. Самый важный показатель эффективного регулирования оборотными средствами – продолжительность данных циклов.

• Совершенствование условий стимулирования природоохранной деятельности предприятия
• Оценка финансового состояния предприятия и способы предотвращения неплатежеспособности
• Подходы к оптимальному выбору пути профессионального развития

Регулирование использования оборотных средств предприятия связано с определенными характерными чертами формирования его операционного цикла, который в свою очередь включает в себя два других цикла: производственный и финансовый.

Продолжительность описанных выше циклов является самым важным показателем эффективности управления оборотными активами.

Операционный цикл - временной этап от приобретения сырья/материалов до покрытия счета за готовую продукцию.

Производственный цикл - временной этап от закупки сырья/материалов до принятия готовой продукции, которая была произведена из данного сырья/материалов.

Финансовый цикл , который так же называют цикл оборота средств - временной этап от уплаты денежных средств за сырье/материалы, что в свою очередь называется погашением кредиторской задолженности, до получения денежных средств за реализованную продукцию (погашение дебиторской задолженности).

Продолжительность операционного цикла показывает оборачиваемость оборотных средств предприятия, и показывает количество дней для того, чтобы произошел обмен денежных средств на сырье/материалы. Этот показатель считается одним из основных показателей эффективности регулирования оборотными средствами.

Чтобы рассчитать данный показатель, нужно суммировать период оборота дебиторской задолженности, период оборота запасов и затрат, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и коэффициент оборачиваемости запасов и затрат.

Из-за увеличения продолжительности операционного цикла происходит рост необходимости оборотных средств, а снижение наоборот является положительным показателем, потому что в результате уменьшается данная потребность.

Данная потребность может произойти из-за следующих факторов:

• Уменьшения времени производственного процесса
• Ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности
• Замедления оборачиваемости кредиторской задолженности

Расчет продолжительности производственного цикла предприятия помогает оценить временные затраты на производство товаров.

Для расчета данного показателя, нужно суммировать длительность производственного цикла, длительность технологической обработки, длительность технологического обслуживания и длительность перерывов из-за часов работы предприятия

Расчет продолжительности цикла оборота денег характеризует количество дней между кредиторской и дебиторской задолженности.

Чтобы рассчитать продолжительность данного цикла, нужно суммировать длительность финансового цикла, длительность оборота запасов, длительность оборота, дебиторской задолженности и длительность оборота кредиторской задолженности.

Основные принципы повышения эффективности используемых оборотных средств

Для того чтобы повысить эффективность оборотных активов, нужно следить за тем, чтобы операционный цикл компании сокращался за счет уменьшения производственного цикла и уменьшения финансового цикла.

Производственный цикл предприятия сокращается:

1. Из-за спада периода оборота запасов сырья и материалов.

В противном случае происходить либо истощение складских запасов, что в свою очередь приводит к перебоям в данном цикле, либо наоборот происходит накопление избыточных запасов, снижается эффективность складского управления, на складе копится непригодные для использования материалы. Ведь компания может держать на складе большие запасы материалов именно потому, что поставщики не могут оперативно обеспечить компанию нужными ресурсами.

Также этот период в значительной степени зависит от политики компании в области снабжения основными материальными ресурсами.

2. Из-за уменьшения периода оборота незавершенного производства

Это один из самых мало поддающихся целенаправленному воздействию параметров, потому что сократить его можно, в основном, путем нарушения технологического процесса производства продукции, а это может отразиться на качестве и на финансовой составляющей компании.

Иногда, чтобы сократить данный показатель, компания может приобрести новую современную технику, что, конечно же, не обойдется без последствий.

Это повлечет за собой большую потерю денежных средств предприятия. То есть, чтобы сократить необходимость в оборотных активах, компании придется увеличить финансовые.

Важно отметить, что инвестиционные затраты могут быть значительно больше, чем экономия, которую получит компания за счет уменьшения потребности в оборотных активах. В некоторых случаях компания будет вынуждена отработать не один год прежде чем суммарный эффект от экономии на оборотных активах перекроит инвестиционные затраты.

3. Из-за уменьшения периода оборота готовой продукции/товаров.

Компания может влиять на данный параметр за счет улучшения качества планирования продаж, а также эффективности реализации самого процесса продаж.

Большие запасы готовой продукции/товаров могут быть следствием низкого качества процесса планирования продаж. В таком случае компания подстраховывается и держит на складе значительные запасы.

Повышение эффективности процесса продаж также может положительно сказаться на уменьшении периода оборачиваемости готовой продукции. Чем быстрее компании может продавать свою продукцию, тем меньше период ее оборачиваемости.

Финансовый цикл компании должен происходить за счет:

• уменьшения периода оборота дебиторской задолженности;
• увеличения периода кредиторской задолженности.

Важно решать вопрос не только со снижением дебиторской задолженности, но и её балансирования с кредиторской.

Возможно, что для сокращения оборачиваемости дебиторской задолженности компания будет вынуждена пойти на уступки клиентам, а для увеличения оборачиваемости кредиторской задолженности может возникнуть необходимость в том, чтобы закупать у поставщиков ресурсы по менее выгодным ценам, но зато с отсрочкой оплаты.

Итак, для повышения эффективности управления оборотными средствами предприятию необходимо четко следить за своим операционным, производственным и финансовым циклами. Нужно научиться находить возможности для уменьшения всех этих циклов.

Рисунок 1. Взаимосвязь циклов

Список литературы

1. Благих И.А. Управление производственным циклом предприятия // Проблемы современной экономики. – 2010. – С. 97-100.
2. Бочаров В.В.,Молдован А.А.,Румянцева Т.В., Скороход А.Ю.,Тереладзе Д.И., Федорова С.В., Шведова Н.Ю., Юрьев С.В., Черненко В.А., Федоров К.И. Финансовый Менеджмент // Учебник и практикум для академического бакалавриата, Санкт-Петербург, 2016.
3. Герасименко А. Финансовый менеджмент. Курс для руководителей и начинающих специалистов. / А. Герасименко. – М.: Альпина Паблишер, 2017. – 482 с.
4. Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент: Учебник / Е.А. Кандрашина. - М.: Дашков и К, 2015. - 220 c.
5. Найденова, Р.И. Финансовый менеджмент: учебник / Р.И. Найденова, А.Ф. Виноходова. – Москва: Кнорус, 2009. – 208 с.
6. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): учебное пособие / В.И. Бережной [ и др. ]– Москва: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2011. – 336 с.

Любое промышленное предприятие проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются материально-производственные запасы, производится готовая продукция и реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных средств от клиентов. Этот цикл называется операционным. Операционный цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот. В составе операционного цикла выделяют несколько компонентов: 1) Цикл оборота материально-производственных запасов (производственный цикл) - среднее время (в днях), необходимое для перевода материально-производственных запасов из формы материалов (сырья) в готовую продукцию и ее реализации. Таким образом: Производственный цикл - это период времени, который начинается с момента поступления материалов на склад и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции, которая была изготовлена из данных материалов. 2) Цикл оборота дебиторской задолженности - среднее время, необходимое для погашения покупателями дебиторской задолженности, возникшей в результате осуществления продаж в кредит. 3) Цикл оборота кредиторской задолженности - среднее время, проходящее с момента закупки материально-производственных запасов предприятием до момента оплаты счетов кредиторов. На основе вышеприведенных компонентов рассчитывается финансовый цикл. Финансовый цикл - это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный оборот совершают собственные оборотные средства. Финансовый цикл = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности - Период оборота кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет ускорения производственного процесса (периода хранения материально-производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Финансовый и производственный цикл предприятия Эффективность управления финансами во многом зависит от соотношения длительности финансового и производственного циклов. Производственный цикл начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, а заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов. Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), а заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности). Для оценки длительности циклов используются показатели оборачиваемости (период оборота в днях). Производственный цикл состоит из: Периода оборота запасов сырья; Периода оборота незавершенного производства; Периода оборота запасов готовой продукции. Финансовый цикл состоит из: Периода оборота кредиторской задолженности; Периода оборота дебиторской задолженности. Путями сокращения финансового цикла являются уменьшение периода оборота дебиторской задолженности и увеличение периода оборота кредиторской задолженности. Сокращение производственного цикла предполагает: Уменьшение периода оборота запасов; уменьшение периода оборота незавершенного производства; Уменьшение периода оборота готовой продукции. Производственный цикл организации характеризует период полного оборота оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая выпуском готовой продукции. Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле: ПЦ = ПОпз + ПОнзп + ПОгп, где ПЦ -- продолжительность производственного цикла предприятия, дней; ПОпз -- период оборота запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, дней; ПОнзп -- период оборота незавершенного производства, дней; ПОгп -- период оборота запасов готовой продукции, дней. Производственный процесс включает несколько этапов: Хранения производственных запасов с момента их поступления на склад до момента их отпуска в производство; Производства; Хранения готовой продукции. Финансовый цикл -- это промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей. Другими словами, это период, в течение которого денежные средства, вложенные в оборотные активы, совершают один полный оборот. Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) в организации определяется по следующей формуле: ФЦ = ППЦ + ПОдз - ПОкз, где ФЦ -- продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) в организации, дней; ПЦ -- продолжительность производственного цикла организации, дней; ПОдз -- средний период оборота дебиторской задолженности, дней; ПОкз -- средний период оборота кредиторской задолженности, дней. Между продолжительностью производственного и финансового циклов организации существует тесная взаимосвязь, отраженная в понятии «операционный цикл» Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку организация оплачивает счета поставщиков с временным лагом, то финансовый цикл меньше операционного на период времени обращения кредиторской задолженности. Операционный цикл характеризует период оборота общей суммы оборотных средств организации и рассчитывается по следующей формуле: ОЦ = ПЦ + ПОдз, где ОЦ -- продолжительность операционного цикла организации, дней; ПОдз -- продолжительность оборота дебиторской задолженности, дней. Из приведенных формул следует, что сокращение операционного и финансового циклов -- положительная тенденция управления капиталом, которая может произойти в результате: Сокращения времени производственного процесса (периода хранения производственных запасов); Рационального снижения длительности изготовления готового продукта и периода его хранения на складе; Использования прогрессивных форм материально-технического снабжения (японская система канбан); Ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности; Замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ И ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛЫ ПРЕДПРИЯТИЯ И ИХ ВЗАИМОСВЯЗЬ Анализ структуры собственных оборотных средств демонстрирует важность временных характеристик для управления оборотным капиталом. В этом отношении особое значение приобретает распределение потребности в оборотных активах во времени. Для этих расчетов применяют методику, основанную на длительности финансово-эксплуатационного цикла и планируемых затратах по текущей деятельности. Длительность финансово-эксплуатационного цикла в производственной сфере включает продолжительность поставки, изготовления и сборки изделий, а также период их сбыта, ожидания пога-шениядебиторской задолженности. В производстве цикл начинается с момента отпуска материалов со склада предприятия и заканчивается отгрузкой готовой продукции покупателю, которая быта изготовлена из этих материалов. Финансовый цикл начинается с момента перечисления денежных средств поставщикам при погашении кредиторской задолженности и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию при погашении дебиторской задолженности, т.е. это период времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Он характеризует отрезок времени, в течение которого собственные оборотные средства совершают полный оборот. Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства извлечены из оборота. Продолжительность финансового цикла в днях оборота можно рассчитать как разницу между продолжительностью операционного цикла и временем обращения кредиторской задолженности. Целью управления оборотным капиталом является сокращение финансового цикла. Уменьшение длительности финансового цикла означает уменьшение периода оборота собственных оборотных средств.

Управление дебиторской задолженностью

Дебиторская задолженность является неотъемлемым элементом сбытовой деятельности любого предприятия. Довольно большая ее часть в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую стойкость предприятия и повышает риск финансовых потерь компании. Современные условия развития экономики нашей страны предусматривают динамизм развития взаиморасчетов между контрагентами. В таких условиях особое внимание необходимо уделять дебиторской задолженности. Очень часто ее определяют как составляющую оборотного капитала, которая представляет собой требования к физическим или юридическим лицам относительно оплаты товаров, продукции, услуг. Существует тенденция отождествлять дебиторскую задолженность с коммерческим кредитом. Коммерческий кредит предоставляется покупателю с учетом его стоимости (ресурсы компании предоставляются в пользование на платной основе) и срочности (срок использования предоставленных средств ограничен). Согласно стандартам бухгалтерского учета, дебиторская задолженность это сумма задолженности дебиторов предприятию на определенную дату. Дебиторами могут быть как юридические, так и физические лица, которые задолжали предприятию денежные средства, их эквиваленты или другие активы. По данным бухгалтерского учета можно определить сумму задолженности на любую дату, но обычно такая сумма определяется на дату баланса. Обычно экономическая выгода от дебиторской задолженности выражается в том, что предприятие в результате ее погашения рассчитывает рано или поздно получить денежные средства или их эквиваленты. Соответственно дебиторскую задолженность можно признать активом только тогда, когда существует вероятность ее погашения должником. Если такой вероятности нет, сумму дебиторской задолженности следует списать. Если задолженность невозможно правильно оценить, то есть определить ее сумму, она не может быть признана активом и не должна отображаться в балансе. Таким образом, дебиторскую задолженность можно определить как оборотный актив предприятия, который возникает в его сбытовой деятельности и характеризует взаимоотношения контрагентов по оплате стоимости полученного товара (работы, услуги). Обзор статистических данных по Украине за 2006 г. свидетельствует о росте: дебиторская задолженность по всем субъектам хозяйствования (кроме малых предприятий и учреждений, которые содержатся за счет бюджета) на 1 апреля 2006 г. составляла 346,9 млрд. грн. На протяжении января-марта 2006 г. дебиторская задолженность увеличилась на 8,2%. Удельный вес просроченной задолженности в общей сумме дебиторской задолженности составлял 20,4% против 21,6% на 1 января 2006 г. Правительство считает чрезвычайно острой ситуацию в жилищно-коммунальном хозяйстве. Многолетняя его убыточность и дебиторская задолженность потребителей привели к тому, что местные органы исполнительной власти безответственно относятся к качеству и объемам предоставления соответствующих услуг населению. В результате этого не приводится в надлежащее техническое состояние жилищный фонд и ком-мунальная инфраструктура, не снижаются расходы электроэнергии, топлива, воды. Работа с дебиторской задолженностью, то есть процесс управления ею, является важным моментом в деятельности любого предприятия и требует пристального внимания руководителей и менеджеров. Определение подходов к управлению дебиторской задолженностью, этапов и методов - проблема, которая не имеет однозначного решения, зависит от специфики деятельности предприятия и личных качеств руководства. Так как управление дебиторской задолженностью является составляющей системы управления предприятием, то сам процесс управления ею можно осуществлять этапами. Кроме того, управление дебиторской задолженностью происходит во времени, и естественно, что его необходимо представлять в виде некоторой этапной системы. По мнению И.А. Бланка, формирование алгоритмов управления дебиторской задол-женностью осуществляется по следующим этапам: анализ дебиторской задолженности предприятия; выбор вида кредитной политики предприятия по отношению к покупате-лям продукции; определение возможной суммы оборотного капитала, которая направлена на дебиторскую задолженность по коммерческому и потребительскому кредитам; формирование системы кредитных условий; формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита; формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности; обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности; построение эффективных систем контроля движения и своевременной инкассации дебиторской задолженности. Почти к такому же выводу пришел Г.Г. Кирейцев, но дополняя И.А. Бланка, он выделяет еще несколько этапов: контроль финансового состояния дебиторов; при непогашении долга или его части установление оперативной связи с дебитором на предмет признания им долга; обращение к хозяйственному суду с иском о взыскании просроченной задолженности; компенсация убытков из фонда безнадежных долгов. Российские специалисты выделяют четыре основных направления работы по уп-равлению дебиторской задолженностью: планирование размера дебиторской задолженности по компании в целом; управление кредитными лимитами покупателей; контроль дебиторской задолженности; мотивация сотрудников. Для управления дебиторской задолженностью предприятию необходима информация о дебиторах и их платежах: данные о выставленных дебиторам счетах, которые не оплачены на данный момент; время просрочки платежа по каждому из счетов; размер безнадежной и сомнительной дебиторской задолженности, оцененной на основании установленных фирмой нормативов; кредитная история контрагента (средний период просрочки, средняя сумма кредита). Как правило, такие сведения можно получить при исследовании системы бухгалтерского учета. Однако прежде чем приступить к иссле-дованию системы, стоит определить принципы учета и контроля дебиторской задол-женности. Автор данной статьи выделяет такие этапы управления дебиторской задолженностью: построение системы учета и контроля дебиторской задолженности; разработка кредитной политики; автоматизация управления дебиторской задолженностью. В целом же, приведенные этапы управления дебиторской задолженностью базируются на основных функциях управления. Базируясь на определении управления, что приведено в работе коллектива авторов под руководством Зарубинского В.М, управление - функция организованных систем разной природы (биологических, социальных, технических), которая обеспечивает сохранение их определенной структуры, поддержку режима деятельности, реализацию их программ и целей. Предлагается в процессе управления дебиторской задолженностью выделять такие этапы. Первый этап управления - планирование величины дебиторской задолженности - был, есть и будет одним из важнейших. Это связано с тем, что в процессе реализации ра-бот по планированию величины дебиторской задолженности, необходимо учитывать не только параметры дебиторской задолженности, которые характеризуют ее состояние, но и целый ряд внешних факторов, которые могут существенно повлиять на конечные результаты управления. В процессе выполнения учета дебиторской задолженности собирается информация о финансовом положении дебиторов, от которых зависит состояние дебиторской за-долженности. Основная сложность на данном этапе заключается в определении мини-мального объема и номенклатуры данных, которые позволяют управляющему субъекту иметь ясное представление о состоянии объекта управления. Данное обстоятельство связано с двумя моментами. Первый момент вызван тем, что для сбора и обработки учет-ной информации необходимы денежные средства, которые всегда ограничены. Второй момент вызван тем, что информация может дублироваться и опаздывать, а это не спо-собствует принятию обоснованного решения. Второй этап управления - контроль величины дебиторской задолженности, кото-рый предусматривает сравнение фактических данных учета с плановыми или бюджет-ными. В эпоху централизованного планирования было достаточно разработать плановые показатели, но в рыночных условиях плановые показатели должны формироваться при изучении рынка, что требует разработки бизнес-планов развития, бюджетов. В связи с отсутствием системы плановых показателей деятельности предприятия этап контроля выполняет несколько иные функции, фактически контроль сводится к сравнению бухгалтерских данных только за прошлый и текущий (плановый) период. Поэтому эф-фективный процесс управления должен базироваться на общей системе управления предприятием. На третьем этапе - анализ дебиторской задолженности - исследуются и выделя-ются факторы, влияние которых привело к появлению отклонений фактических пара-метров состояния дебиторской задолженности от плановых показателей. Четвёртый этап - этап разработки ряда альтернативных решений или определения оптимального решения. Для формирования нескольких возможных решений, направленных на улучшение той ситуации, в которой находится предприятие, достаточно информации, собранной еще на стадии анализа. На основе этой информации можно создать систему ограничений относительно соответствующей целевой функции, а также провести ранжирование причин, которые больше всего влияют на величину дебиторской задолженности. Та же причина может вызывать несколько последствий, а устранение этих причин мо-делируется с целью оценки возможных результатов. Таким образом, разрабатывается несколько альтернативных решений или даже определяется оптимальное решение. Пятый этап - фаза реализации одного или нескольких альтернативных решений - на этом этапе осуществляется выполнение принятого оптимального решения или нес-кольких альтернативных решений. На этой стадии определяются необходимые средства, а также порядок реализации принятого решения. Важным вопросом при управлении дебиторской задолженностью является ее клас-сификация. В зависимости от того, какой признак положен в основу ее классификации, можно использовать разнообразные методы управления дебиторской задолженностью. Традиционная классификация дебиторской задолженности предусматривает ее распределение по правовому критерию на срочную или просроченную. К срочной отно-сится дебиторская задолженность, срок погашения которой еще не наступил или состав-ляет меньше одного месяца и которая связана с нормальными сроками расчетов, опреде-ленными в соглашениях. Просроченная - это задолженность с нарушением договорных сроков. Дальше важно разобрать понятие сомнительный долг, который понимается как текущая дебиторская задолженность, относительно которой существует неуверенность ее погашения должником. Понятно, что долги такого вида продолжают значиться на балансе кредитора, пока есть хоть незначительная уверенность в их погашении. Списываться же с баланса они будут только когда станут безнадежными. Поэтому отдельно будем выделять безнадежную дебиторскую задолженность, к которой относим текущую дебиторскую задолженность, относительно которой существует уверенность в ее невозвращении должником или по которой истек срок исковой давности. Согласно П(С)БУ 10 дебиторская задолженность делится на долгосрочную и крат-косрочную. Долгосрочной дебиторской задолженностью признается задолженность, которая не возникает в ходе нормального операционного цикла и будет погашена после 12 месяцев с даты баланса. У П(С)БУ 2 «Баланс» дается определение операционного цикла - это промежуток времени между приобретением запасов для осуществления деятельности и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции или товаров и услуг. Определения нормального операционного цикла в стандартах нет, однако, используя приведенное ранее определение операционного цикла, можно сделать вывод, что это операционный цикл в обычных условиях деятельности. Обычно операционный цикл не превышает 12 месяцев, но по некоторым видам деятельности он может продолжаться более одного года. Невзирая на это, задолженность, возникшая в процессе такого операционного цикла, обычно считается не долгосрочной, а текущей. Следовательно, долгосрочная задолженность - это в основном задолженность, не связанная с операционной деятельностью. Текущая дебиторская задолженность (краткосрочная) - это задолженность, возникшая в процессе нормального операционного цикла или погашенная на протяжении 12 месяцев с даты баланса. Таким образом, если задолженность, которая возникла, не связана с операционным циклом, но предусматривается, что она будет погашена в срок менее 12 месяцев, то такая задолженность признается текущей. Датой баланса обычно является последний день отчетного периода. Из приведенных ранее определений долгосрочной и текущей дебиторской задолженности следует сделать вывод: поскольку отнесение задолженности к текущей или долгосрочной привязано к дате баланса, на указанную дату следует пересматривать долгосрочную задолженность по отдельным дебиторам по срокам ее погашения. Если окажется, что до срока погашения задолженности осталось меньше 12 месяцев, прежнюю долгосрочную задолженность следует отобразить на дату баланса как текущую. Б.О. Жнякин и В.В. Краснова предлагают наиболее полную классификацию дебиторской задолженности по срочному признаку, а именно: текущую, срочную, просроченную, долгосрочную и безнадежную. В основу классификации дебиторской задолженности можно положить распределение дебиторской задолженности в зависимости от целевых групп должников. При этом используются маркетинговые подходы, которые основываются на изучении поведения потребителей. Учет различных причин неплатежей и реальных возможностей граждан по оплате возникших долгов решается на основе учетных данных о платежах и задолженностях. Одним из таких методов является метод АВС-анализа. В связи с тем, что этот термин пришел из заграницы, то часто возникает путаница между «эй-би-си - методом» (от английского Activity Based Costing), и «а-бэ-цэ - анализом» от ABC-Analysis. Их сущность абсолютно разная. Метод АВС (Activity Based Costing) - это способ определения и учета расходов по видам деятельности организации, способ пооперационного определения и учета расходов. АВС-анализ (ABC-Analysis) связывают с именем итальянского экономиста и социолога Вильфредо Парето (в статистике хорошо известная «диаграмма Парето». В основе этого метода лежит закон, открытый итальянским экономистом В. Парето, который говорит, что за большинство возможных результатов отвечает относительно небольшое число причин, в данный момент этот закон больше известен как «правило 20 на 80». Этот метод в отечественной практике и более широко за границей используется как для выбора объектов из общей номенклатуры изделий, которые выпускаются предприятием, так и в рамках одного вида изделий. Метод АВС-анализа основан на распределении совокупности потенциальных объектов на группы за удельным весом того или иного показателя. В литературе приводятся примеры проведения АВС-анализа по показателям оборота, прибыли, трудоемкости, расходов на материалы, и даже по таким параметрами, как быстродействие и потребительская мощность. Относительно дебиторской задолженности, его можно сформулировать таким образом: 80% суммы дебиторской задолженности может числиться за 20% дебиторов. Число групп при проведении АВС-анализа может быть любым, но наибольшее расп-ространение получило деление рассмотренной совокупности на три группы (75:20:5), чем, очевидно, и обусловлено название метода, известного за границей как ABC-Analysіs. Группа А - незначительное число объектов с высоким уровнем удельного веса по выбранному показателю. Группа В - среднее число объектов со средним уровнем удельного веса по выбранному показателю. Группа С - высокое число объектов с не-значительной величиной удельного веса по выбранному показателю. ГГ. Кирейцев предлагает соотношение (75:20:5) для определения степени весомости покупателей: А - покупатели - это те, с которыми предприятие осуществляет прибли-зительно 75% оборота. Такой оборот составляют около 5% покупателей. В - покупатели (20%) дают, как правило, 20% оборота. С - покупатели (75%), оборот составляет приблизительно 5%. Возможна и такая интерпретация правила Парето относительно дебиторской за-долженности. Дебиторы группы А - наиболее важные дебиторы, те 20% на которые приходятся 80% дебиторской задолженности, которые заслуживают повышенного контроля, поскольку здесь усилия будут оправданными. Группа В - дебиторы средней важности те, на которые в сумме приходится 15% дебиторской задолженности и требуют внимания лишь изредка. Группа С - маловажные дебиторы те, на которых приходится 5% всей дебиторской задолженности предприятия. Управлению дебиторами этой группы не стоит уделять слишком многих сил и времени. Последовательность проведения анализа: во-первых - рассчитать общую сумму за-долженности всех клиентов списка; во-вторых - вычислить 80% от этой суммы; в-третьих - выделить путем суммирования задолженности по списку, начиная с его части, где самые большие задолженности, ту часть потребителей, которые задолжали 80% общей суммы. Их число значительно меньше количества должников. Выделенная группа граждан - первая и главная целевая аудитория, учитывая ее относительную немногочисленность и основную долю долга (80%). Работа с этой категорией должников должна строиться на основе персонального подхода. Эти усилия оправданы суммами долгов, которые будут возвращены. Подобным же образом выделяются еще две группы: самой небольшой будет первая, самой многочисленной - третья. Данный метод дает возможность сформировать целевые аудитории должников, к которым применяемые методы взыскания долга будут отличаться, что позволит выбирать наиболее эффективные именно для этой категории способы взыскания. Кроме того, к преимуществу можно отнести и выбор группы дебиторов, которые аккумулируют наибольшую сумму и которым необходимо уделить внимание в первую очередь. При применении метода АВС-анализа возникают и определенные трудности, особенно это касается коммунальных предприятий. Они заключаются в необходимости автоматизации и компьютеризации всех взаимоотношений с дебиторами. При этом в коммунальных предприятиях компьютеризованный учет платежей должен вестись не по домам или районам в общем, как это всегда делается, а по конечным потребителям. Результатом анализа являются списки должников, с которыми необходимо работать. Метод АВС-анализа применяется в основном при управлении дебиторской задол-женностью, которая уже существует. Для предупреждения возникновения непредсказу-емой задолженности можно использовать управление с установлением кредитных лимитов. Он представляет собой максимально допустимый размер дебиторской задол-женности как в целом для предприятия, так и по каждому контрагенту или устанав-ливается для каждого из коммерческих отделов компании, выделенных по отраслевому принципу пропорционально части выручки за предыдущий период в общем объеме продаж по предприятию и утверждается распоряжением генерального директора. По такой же схеме происходит распределение лимитов среди менеджеров, которые работают с покупателями. Каждый из менеджеров в свою очередь должен распределить полученный им кредитный лимит по клиентам. Как правило, для новых покупателей, которые работают с компанией не больше полугода, кредитный лимит устанавливается в размере, что не превышает среднемесячный объем продаж. Для контрагентов, которые работают с компанией более шести месяцев, кредитный лимит устанавливается менеджером и в обязательном порядке утверждается руководством. Рассчитывая эти показатели, предприятие в первую очередь ориентируется на свою стратегию, увеличение доли рынка требует большего кредитного лимита, чем содержание своей рыночной доли и аккумуляция свободных денежных средств. При этом нужно поддерживать достаточную ликвидность предприятия и учитывать кредитный риск (риск полной или частичной потери выданных средств). В большинстве случаев работа с новым клиентом начинается на условиях предоплаты. После того как накоплена статистика платежей и поставок по контрагенту, ему может быть предоставлен кредит-ный лимит. Применение кредитных лимитов дает преимущества при работе в первую очередь с новыми клиентами - позволяет предупредить возникновение неконтролируемой де-биторской задолженности. Трудности, которые возникают при этом: обязательная ав-томатизация процесса, знание контрагента, изучение его кредитных возможностей и платежеспособности, что предусматривает тесный контакт. Наличие значительных сумм дебиторской задолженности украинских предприятий, о чем свидетельствует анализ статистических данных, требует внимания к разработке как методологии эффективного управления существующей дебиторской задолженностью, так и предупреждения ее возникновения. Управление дебиторской задолженностью любого предприятия, в том числе и ком-мунального, с целью повышения его эффективности, требует диверсификации подходов. Метод АВС-анализа - один из многих, который целесообразно использовать на предприятиях для определения целевой аудитории. Так как, применение АВС-анализа позволит осуществить сегментацию, которая даст возможность применять определенные методы влияния на должников. Применение кредитных лимитов позволит контро-лировать процесс возникновения задолженности и сделает его контролируемым. Соче-тание двух рассмотренных методов позволит эффективно контролировать дебиторскую задолженность предприятия и разрабатывать эффективные мероприятия по ее сокращению.

Одним из показателей, которые указывают на степень «здоровья» организации, является длительность финансового цикла. Для его расчета понадобятся данные о длительности производственного цикла, а также периодов оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности. Уменьшение этого значения в динамике говорит об эффективных управленческих решениях в части использования оборотного капитала компании и делает ее привлекательной в глазах банков и партнеров.

 

Финансовый цикл предприятия (англ. Cash Conversion Cycle) - это финансовый показатель, характеризующий длительность промежутка времени в днях между оплатой кредиторской задолженности и возвратом дебиторской задолженности организации.

Иначе говоря, это количество дней между оплатой за сырье и материалы от нашей организации поставщикам и получением денег за отгруженную нами готовую продукцию покупателям.

Рассмотрим детали на примере сельскохозяйственного предприятия ООО «Фермер», которое занимается растениеводством.

Существуют три основных вида циклов:

1. Операционный цикл.

   Представляет собой то время, которое проходит от покупки сырья и материалов, например, семян и удобрений, до получения денежных средств за выращенную из них и проданную продукцию. При этом дата покупки сырья может не совпадать с датой оплаты за него продавцу. Так образуется кредиторская задолженность.

   Справка. Кредиторская задолженность - это долг перед участником сделки, который обязателен к погашению. Принято называть «кредиторкой».

   День отгрузки готовой продукции ООО «Фермер», например, пшеницы, также может не совпадать с днем получения денежных средств за нее от покупателя. В таком случае возникает дебиторская задолженность.

   Справка. Дебиторская задолженность - это долг покупателей за оказанные услуги и отгруженные товары. Принято называть «дебиторкой».

2. Производственный цикл.

   Промежуток времени от получения ООО «Фермер» сырья и материалов до выхода готовой продукции и помещения ее на склад. Этот показатель связан с движением именно запасов от посева семян до сбора готового урожая. Купленные семена попадают на склад в виде сырья, затем при посеве они трансформируются в незавершённое производство (период выращивания), далее, в момент сбора с поля, становятся готовой продукцией и помещаются на склад для дальнейшей продажи.

   Важно. Финансовый и производственный циклы предприятия, как правило, заключены внутри операционного.

3. Финансовый цикл.

   Количество дней движения именно денег от оплаты поставщикам до получения средств от покупателей. Пока средства ООО «Фермер» находятся внутри этого цикла, они не совсем являются деньгами в привычном понимании. Деньги заперты внутри процесса. Их невозможно изъять без поломки всего механизма. Они считаются оборотным капиталом.

   Справка. Оборотный капитал - это средства, которые участвуют и полностью расходуются внутри одного производственного цикла.

Формула расчета финансового цикла:

Фин.цикл (в днях) = производств.цикл (в днях) + ПОДЗ - ПОКЗ

ПОДЗ - период оборота дебиторской задолженности;

ПОКЗ - период оборота кредиторской задолженности.

Дополнительная информация

Формула расчета производственного цикла:

ПЦ = длительность технологического цикла + время перерывов + период естественных процессов

ПОДЗ = дебиторская задолженность (сумма на определенную дату) : выручка: 365 (количество дней в году).

Формула расчета периода оборота «кредиторки»:

ПОКЗ = кредиторская задолженность (сумма на определенную дату) : закуп: 365 (количество дней в году).

На примере показателей ООО «Фермер»

Например, в апреле ООО «Фермер» начало сеять кукурузу, при этом собственных денежных средств на закупку семян, удобрений и горючего у нее не было. Пришлось взять сырье «под урожай» у поставщиков на 195 дней. Полевые работы проведены, а через 6 месяцев, в октябре, пришло время собирать урожай. Генеральному директору удалось договориться с покупателем о продаже всей кукурузы по выгодной цене, но с условием получения денег лишь через 15 дней после отгрузки продукции. В таком случае финансовый цикл равен нулю.

Это пример идеальной эффективности управления капиталом. ООО «Фермер» использовало в своей деятельности заемные ресурсы ровно до того момента, пока не пришлось платить по счетам. Исполнило обязательства перед поставщиком сырья и получило прибыль от сделки по реализации урожая, не «замораживая» собственных денег внутри цикла.

Если бы генеральный директор ООО «Фермер» использовал только собственные ресурсы, он бы не был обременен рисками невозврата задолженности, например, в случае гибели урожая. При этом деньги организации были бы заперты внутри цикла на 195 дней - это пример неэффективного использования капитала. В таких случаях говорят «не добрал рисков».

Положительные и отрицательные значения финансового цикла

Неверно однозначно утверждать, что положительное значение при расчете финансового цикла - это плохо, а отрицательное - хорошо. Этот показатель нужен финансовыми менеджерами компании, чтобы управлять им.

Если показатель принимает отрицательное значение, то это означает, что в организации много собственных денег, и она не нуждается в пополнении оборотных средств. Может даже сама выдавать займы.

Звучит хорошо и надежно, однако это говорит о том, что организация минимизирует риски, действует слишком осторожно, а значит, и упускает возможности. Эффективность падает.

Напротив, положительное значение говорит о высокой зависимости от кредиторов и дебиторов. Слишком много денег, заключенных внутри цикла, теряют свою ликвидность.

Если ООО «Фермер» окажется в такой ситуации, то даже небольшие задержки при оплате от покупателей приведут к кассовому разрыву. Это равносильно пережатой кровеносной артерии бизнеса. Придется занимать деньги у банка или искать поставщиков с еще более длительными отсрочками.

Идеальная ситуация на предприятии достигается путем оптимизации кредиторской и дебиторской задолженности. Сокращение дебиторки без ущерба сервису и лояльности для покупателей и наращивание кредиторки без риска ухудшения платежеспособности.

Справка. Ликвидность - способность активов превращаться в деньги. Например, деньги как актив максимально ликвидны, а старое складское здание в чаще леса - низколиквидно, так как его практически невозможно продать.

Кто и для чего рассчитывает финансовый цикл

Этот показатель используется аналитиками и финансистами для получения наиболее точной картины об эффективности деятельности предприятия. Он интересен в совокупности с другими коэффициентами и показателями, которые позволяют сделать вывод о финансовом состоянии конкретной организации.

Так, например, многие банки перед выдачей кредита оценивают финансовое положение потенциального заемщика. Информация о длительности циклов также используется менеджерами компании для принятия управленческих решений.

Важно: показатель длительности финансового цикла наиболее интересен при оценке в динамике. Если при анализе нескольких отчетных дат имеется тенденция к увеличению его значения, то это может указывать на проблемы во взаимоотношениях с партнерами. Например, дебиторы не вовремя оплачивают счета, или, напротив, сама организация допускает просрочки при исполнении обязательств.

Татьяна Манец - кандидат экономических наук, аудитор и консультант с пятнадцатилетним опытом, в своем видео рассказывает о том, что такое финансовый цикл, какие показатели участвуют в его расчете и что можно выявить с его помощью.